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创业邦 > 《创业邦》杂志 > 2009年09月 > > “鸡鸭鱼肉”赶考创业板
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“鸡鸭鱼肉”赶考创业板

  看过一份份“民间版”创业板部分上市名单后,创业板真正进入了倒计时。中国证监会表示,创业板发审委已于8月14日成立,预计首次发审会在9月份召开,首批企业最早挂牌时间可能在10月初。

  目前的公开信息表明,做好准备、排队等待的企业已经多达300多家。截止8月14日有115家企业申报材料被证监会正式受理,首日估计会有十余家企业挂牌。这都注定了对创业板的首次冲刺,最终只能是少数人的狂欢,余下的企业需继续排队,成为再次冲刺创业板的“复读生”,或者折戟而归。

  赶赴创业板的众多企业,某种程度上像走进考场的高中毕业生,交上去答完的试卷,在等待中忐忑不安。“创业板”一词不算新,中国企业听了10年;但在2009版创业板“六新”的提纲下,又一批企业已经赶考上路,它们能成功及第吗?

  新农业:鸡鸭鱼肉都热门

  达晨创投投资总监傅哲宽将农业分为四大块:种植、养殖、农产品加工、农产品流通。一直在这些领域里搜寻项目的他认为,农业的工业化比TMT领域的投资空间更大,比较容易诞生市值上百亿元的公司。

  之前达晨投资的福建圣农已通过发审委审核,很快将在中小板挂牌上市。而达晨创投新近又以3600万元投资江西煌上煌集团,获得后者8%股权。煌上煌在已有下游门店品牌、渠道的基础上,再逐渐发展到上游的养殖、屠宰环节,目前形成了“家禽养殖—屠宰加工—肉制品深加工”的产业化经营模式。不同的是,福建圣农加工的是“鸡”,而煌上煌的产品是“鸭”。

  在国家大力发展新农业的鼓励下,农业企业现在获得了比以前任何时候都更多的发展机遇。由于预期政府今后在此领域可能有更多优惠的政策和措施,很多创投机构都重点关注新农业的投资机会。深创投董事长靳海涛表示,目前创投公司对新农业极为看好,尤其是涉及农业产品改良、农副产品深度加工以及规模养殖业等。

  规模化经营是发展现代农业绕不过的坎,能做到这一点的农牧业企业已成为“目标”。之前傅哲宽还接触过河南大用、天禧牧业等,而天禧牧业是这次闯关创业板的农业企业之一,它所经营的业务和福建圣农类似。主营枣产品的河南新郑奥星实业拿到了百瑞创新资本的投资,今日资本早已入股生产鸡蛋的德清源,智基创投正在推动其投资的湛江国联水产上市。

  除了将传统农业进行工业化、规模化以外,有些企业还加入了环保或者科技型的应用。今年初,德青源沼气发电厂两台1兆瓦沼气发电机组实现并网发电,每年将向京津唐电网输送1,400万千瓦以鸡粪为原料的“绿色电力”,据说这是我国最大的鸡粪沼气发电厂。 “生态养殖-食品加工-清洁能源-有机肥料-绿色有机种植-生态养殖”是德青源的循环经济生产模式。

  正在筹备上市的湛江国联水产也有特别之处。在投资之前,智基创投总裁暨管理合伙人陈友忠就被该公司的信息化系统吸引,该公司生产的每只对虾都有信息化系统跟踪,公司可以监控产品在上餐桌之前的每一步,品质由此得到保障,其产品得以大量出口日本等国。

  “医院”上市

  爱尔眼科对上市融资早已摩拳擦掌,跃跃欲试。随后创业板即将开启的消息传出,正在积极谋求融资新途径的爱尔眼科,当即表示有意转到创业板上市。在很多民间版本的创业板首批上市企业名单中,爱尔眼科都赫然在列。

  爱尔眼科创立于1997年,是中国规模最大的眼科医疗机构之一,旗下拥有近20家专业眼科医院、1家眼科研究所等,公司毛利率超过50%,投资回报率也在20%左右的水平,旗下武汉医院的收入2007年已超过1亿元,还有几家医院增长迅速,预计2009年可达到上亿元收入。相比之下,国内经营较好的综合性医院的眼科部门收入不过几千万元。

  由于医院的特殊性质,从目前的情况来看,在全球资本市场,无论是主板还是创业板,都没有医院上市的先例。爱尔眼科若成功IPO,将成为我国第一家以“医院”为核心业务的上市公司。爱尔眼科以经营连锁企业的方式来经营医院,并取得不俗业绩,在国内医疗行业还算一种创新。“之前医疗服务连锁企业一直没有上市,主要是因为没有准备好,如果各方面做好准备应该有机会公平地参与资本市场,并没有限制性的门槛。”松禾资本合伙人刘浩说,他所在机构投资了一家连锁医疗服务企业——佳美口腔。

  一些有同样经营理念的民营医疗或健康服务机构也已基本具备了上市融资的条件,比如博生集团、慈铭体检、五洲女子医院等都有上市计划,而爱康国宾已完成境外上市的基本手续,争取在2010年登陆纳斯达克。目前,国际资本对中国医疗机构的关注集中于眼科、口腔、皮肤科等专业科室,国内民营医疗机构包括佳美口腔、瑞新医院、爱德华医院和曙光医院分别获得了来自境外基金的投资。2007年10月以来,上海、杭州等城市陆续有批量的民营医疗机构被纳入医保范畴。如果中国卫生主管部门在医保定点资格审批方面放开,未来可能出现海外基金投资中国民营医疗机构的热潮。

  创业板青睐何种“互联网”?

  互联网公司在未有盈利前提下上市的状况不会出现在国内主板市场,这是至今鲜有互联网企业在国内上市的原因之一。

  8月初已通过发审委审核,很快将登陆中小企业板的焦点科技就是实证。焦点科技公开资料显示,2006年、2007年、2008年净利润分别为1085.28万元、6416.78万元、7524.84万元。焦点科技成立于1996年1月,其运营的中国制造网和阿里巴巴(HK 1688)、环球资源是排在国内三大B2B平台前三之列。如果焦点科技在内地上市,能吸引到更多业内的目光,则可能增大内地资本市场对新一代互联网公司的吸引力。

  松禾资本合伙人刘浩对焦点科技在国内上市持积极态度。他认为,虽然互联网一直是创业热点,但像焦点科技这样的互联网公司并不多见。互联网发展至今已经不再神秘,其实就是无烟的服务行业,没有太多想象空间,和一些传统的制造业或其他行业相比,不一定有很强的优势。“我就按第三产业的标准去看互联网公司,没有什么特殊性。”

  他还认为,对于商业模式和盈利模式清晰、财务指标也很好的互联网公司,就应该大量鼓励它们在本土市场冒出来。毕竟,互联网公司在高科技概念中占有重要位置,将可能成为未来创业板中不可或缺的一个板块,如果大量优质企业仍选择海外上市,对创业板无疑是个不小的损失。目前,上创业板呼声比较高的互联网公司是天涯网,这也是他比较看好的一家互联网公司。

  不过,在内地较为传统的发审理念里,一直将IPO前的盈利水平作为重要考量因素,而互联网企业前期盈利能力普遍较弱,这使得他们很难通过审核。因此刘浩建议,互联网企业还是应该实实在在做事,而不应该单纯活在某个概念里,要以业绩说话。

  新能源的回归

  浙江向日葵光能科技有限公司(下称“向日葵光能”)董事长吴建龙早在2008年3月就参加了深交所召开的“创业板首发管理办法创业企业和创投机构座谈会”,与会人员还包括其他12家创业企业的负责人。向日葵光能由香港优创国际投资集团2004年在浙江绍兴投资组建。今年一季度实现利润800多万元,全年则有望过亿元。从2006年开始,该公司销售利润增幅每年都超过300%,2008年销售额突破10亿元。随着公司不断前进,吴建龙也希望找到合适的资本平台,实现更好更快的发展。

  谈到向日葵光能在国内上市的计划,英特尔投资的饶洪认为,“太阳能公司有可能回归国内,因为中国也越来越多开始新能源应用了,将来不排除优质的新能源公司在内地上市,而且获得比较高的认可。”

  中国新能源应用市场的启动将是吸引太阳能公司回归的主要原因。今年3月26日,财政部发布了《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》以及《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》,这意味这国内巨大的太阳能应用潜力市场破冰启航。如果按照5%的新能源比例计算,未来国内光伏市场潜力巨大。

  考虑到多晶硅原材料的继续下降和薄膜组件的转化率提高等因素,相关补贴政策足以打开光伏应用市场的大门。据分析,由于市场启动需要时间,短期内直接受益的可能是薄膜和光伏组件公司,间接受益的则是目前众多参与多晶硅生产制造的企业。

  另一方面,广阔的新能源市场受到了资本前所未有的热捧。饶洪将包含太阳能、风能在内的新能源领域做了一张拼图,简单分为三大块:供应、传输和需求,每个板块都有很多公司在耕作,也有很多投资机构在寻找目标。他之前投资了从事能源存储的汇能科技,并将能源存储称为新能源拼图上“缺失的一块”。

  关键词:好百年、中航健身会、探路者、宋城集团

  深圳市好百年家居连锁股份有限公司(下称“好百年”)在创业板抢跑中占据了先机,已通过第一批初审。

  好百年1999年成立,拥有三大家居零售品牌——好百年家居、美庭品位家居、百年办公超级商场。截止到2008年底,好百年已经以深圳为基地,先后在多个大中城市开设了超过20家大型家居连锁商场。好百年的经营定位非常契合创业板中现代服务的主题。现代服务是创业板重点关注的六大领域之一,包括金融服务、商贸物流、文化教育、休闲旅游、服务外包等都涵盖在现代服务的范畴之内。

  2008年年底,好百年投资兴建了专业网购平台——好百年家居e购体验中心,使得公司的经营模式变得更立体,包含电子商务、目录营销、直营体验店,产生最大的营销叠加效应,成为了传统企业进入电子商务领域的又一案例。

  同时冲刺创业板的还有松禾资本投资的中航健身会、专营体育用品销售的北京探路者等,据说经营足浴的家富富侨也想冲刺一把,这些都是连锁经营的现代服务类企业。连锁企业在加速扩张、开辟市场的同时,极易造成资金链短缺,融资就成为必然。

  除了连锁企业,代表休闲旅游这种现代服务类型的企业宋城集团,也在创业板首批受理的企业名单里。宋城集团是中国最大的民营旅游投资集团,旅游休闲服务是其主业。宋城集团效法迪士尼,用独创的文化表演来吸引游客,构建了浙江旅游休闲业的主流产品“山、海、湖、城”和“西湖观光,宋城怀古,休博园杭州乐园度假游”的杭州主流旅游线路。如果上市计划成功,宋城集团将成为杭州旅游市场第一家上市融资的民营企业。

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