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左右:资本不相信眼泪

我从来不认为资本市场的周期是件坏事,它不断用最严酷的现实提醒着人们,希望行业自此进入理性发展。

《创业邦》杂志 文/左右

专栏作家介绍:

左右:入行数年,公司看了几百家,投了十来个,退出几个。有感于每天所见创业者之执着与艰辛,出此专栏。

原来喧闹的投资市场瞬间安静下来。股票市场的表现对股权投资市场的影响是直接的。自中国企业境外上市几乎停滞,而境内上市经常破发的情况出现,再让“疯投”从口袋里掏钱,没那么容易了。我认识两个朋友,都是两年前投身于电子商务。我亲眼见他们从风风火火、信心满满地融资,到最近面临困难都相继关张、打烊。

A经营着一个女性垂直网站,做自己的品牌,也代理其他时尚品牌。她做得很用心,从产品到包装都做得很精致,在小资白领的女性中建立起一些口碑;A在管理上也小心翼翼,没有太砸钱做品牌广告,SEM投放都计算仔细,省得不能再省。即使这样,融到的几百万美元在一年后也烧得七七八八。A于2011年下半年考虑下一轮融资,转了一大圈并没有锁定投资人。我们坐在一起分析过,可能是下半年行业形势已有些趋于谨慎,不少对电商行业感兴趣的投资人已经投了一两家公司,对行业做了配置,投资人对于公司的模式、团队等还有些或多或少的疑虑。

今年年初,A告诉我,公司停业了。虽然还有很多反思,听得出来A并没有很沉重的心理负担。清算做得很干净,客户的商品都发了,供货商的钱都还了,也给员工发放了遣散费,并尽力帮他们找到新的雇主。在公司的运营上,A相信自己已经尽力了,对得起投资人的信任。经过短暂的休息,A又上路了。听说她正在考虑几个新的机会。

B做一家分销时装和时尚用品的平台。我很早就提醒他,平台不好做。但是平台的想像空间是巨大的,尤其B还明确了区别于淘宝商城的定位,不仅仅提供市场的位置给品牌运营者,还参与到前后台服务、采购、运送、结算等,成为Macy这样的商城品牌。另外,他自认有一个实力很强的团队,也有一个可以支撑庞大交易量的运营体系。

如果不算天使轮的话,B融了两轮资。他仿佛赛跑,抢用户,抢市场,抢资源,因为周围人都在这样做。他很卖力地去做多品类,做多用户,做大收入,甚至不惜大笔市场投入,所以很快又要融资。而他这样做的目的也是为了继续融资,他需要拿得出来的数字。但是突然,他发现这一切转不灵了。没有人再愿意放进一分钱(包括他的现有投资人)。没钱就不能继续做市场投入,没有市场投入公司收入急剧下降。收入下降,则更没有资本感兴趣。而他公司的现金则已见底。

他在我面前抽泣,忘记了自己是个七尺男儿,听说他在董事会上也哭过。他想尽一切办法挽救:投资、收购,甚至只是接盘公司的财务报表。只要几百万美元,我们就能盈利,他恳求。但却始终没有资本被打动,他也迟迟不肯放手。

分析A和B失败的原因,除了个性因素,比如各自的定位选择、团队建设和为人行事方法,他们的市场环境则是不可忽略的外在因素。

电子商务是高资本投入的行业,美国的电子商务巨头亚马逊也是在上市几年后才实现盈利,而在中国,有人断言目前没有电商盈利。这些公司能够自立之前永远要考虑融资的问题,即使像京东商城、凡客这样的规模公司,没有持续的资本支持,他们也随时会倒下。而A和B这样小规模的公司,则更容易在资本市场变脸的时候被抛弃。

我从来不认为资本市场的周期是件坏事,它不断用最严酷的现实提醒着人们,希望行业自此进入理性发展。自然规律是普适的真理!

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