2008年3月12日，包括北京拓尔思信息技术股份有限公司（以下简称“拓尔思”）在内的11家公司在深交所做了报告，他们除了同是深圳市创新投资集团有限公司（以下简称“深创投”）投资的企业以外，还同时符合创业板“2高6新”的标准。
拓尔思总裁施水才被邀第一个做报告，反应热烈。这家公司耕耘的企业搜索市场竞争对手并不多，而且因为拥有100%自主知识产权，去年净利润达到3，600万元。之前的3月8日，拓尔思公告称已接受长城证券进行上市辅导。
网宿科技也是这11家公司之一，在去深交所汇报之前，公司停止了对外的宣传，一概保持缄默。可见其对于这次上创业板认真谨慎的态度，并透出了志在必得的决心。网宿科技去年在CDN（内容分发网络）业务上取得了2，500万元的净利润。
除了深创投，深圳市达晨创业投资有限公司（以下简称“达晨创投”）也参与了对拓尔思和网宿科技的投资。这两家深圳本土的投资机构对拓尔思和网宿科技能成为第一批创业板上市公司很有信心，“应该没问题。”深创投北京公司总经理刘纲和达晨创投常务副总裁肖冰都很肯定地表示。
在已投资的几十家公司中筛选出11家提前接触深交所，这是深创投为迎接创业板所做的第一次规模性冲刺。而达晨创投则一边游说拟在主板或者境外上市的公司“改嫁”创业板，另一方面还从原本打算培育几年后在主板上市的公司中进行挑选，加速其培育进程。很多创投机构和投行都在进行着相关努力。
不仅是今天，过去的近十年中，创业板的推出都被人们寄予了太多的期望。早在2000年，注册资本不足1，000万元的上海海鼎信息工程股份有限公司（下称“海鼎信息”）就想抓住机会到创业板上市。而在创业板计划搁置后，海鼎信息不得不依靠自身滚动发展，每年保持着10%左右的发展。一次的暂时失利并没有阻挡海鼎信息的热情，时至今日，该公司再次为创业板热血沸腾，启动了新一轮的创业板冲刺计划。
近年来中国的各种富豪榜推出了众多新的财富明星，资本市场的财富力量也显露无疑。很多企业都认为上市是自己“扬名天下”、“一飞冲天”的机会，如果有机会在中国的创业板重演丁磊、陈天桥、江南春、李彦宏等人的财富故事，又有谁不愿意成为第一批的幸运儿呢？
期待在国内上演神话
创业板话题再次被正式提上日程时，捕风捉影的故事就开始上演了。视频网站优酷被传言很快会上创业板，这一消息旋即被其市场人员否认，“那不过是大家的猜测，我们还没做任何准备”。与其说人们乐于以讹传讹，不如说人们期望能有一家互联网公司在中国的创业板上创造出一个在纳斯达克（NASDAQ）才有的神话。
神话会在中国的创业板上发生吗？至少神州搜索CEO张玉辉认为是有可能的。张玉辉计划其公司三年后在创业板上市，表示这种决心的时候距离其网站2008年1月1日正式上线才过去两个多月。
不过按照《征求意见稿》中“发行人应当是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司”的规定，如果神州搜索能在接下来的三年内快速发展，上创业板倒是很有可能。神州搜索定位于垂直搜索，以固定排名、精准排名广告模式盈利，目标客户则是国内的几千万家企业商户。之前，中国的A股市场还没有垂直搜索领域的公司上市，张玉辉认为这是个机会。
过去，尽管互联网企业上市热潮涌动，但大多是寻求在海外上市，而国内A股市场上还没有诞生网络公司的领头羊。截至目前，纯正的互联网概念上市公司只有中小企业板的生意宝（SZ 002095，即网盛科技），该公司2007年度营收约8，000万元，净利润约4，200万元，与海外上市的众多互联网公司差距明显。
《征求意见稿》中并未对行业做出明显区别对待，但证监会副主席姚刚称，在初期主要还是会选择成长型的、创新型的、科技含量比较高的企业来优先在创业板上市。市场空白对于国内拟上市的互联网公司来说，不无吸引力。2008年春节前夕，国内知名网络社区天涯董事长邢明频繁往返于海口与深圳之间，重要目的之一就是探讨登陆即将推出的创业板的可能性。和天涯社区抱同样想法的互联网公司不少，虽然这些公司中大多人气要比盈利高。而天涯对登陆创业板相关事宜仍非常谨慎，在刚被曝出有可能成为第一批企业后，便马上公开予以否认。
就像很多美国科技类创业公司借力纳斯达克实现了快速成长一样，国内同类企业也希望能借鉴这一成功经验。“我们这些科技型企业都应该上创业板，从国内选择上纳斯达克的公司来看，做搜索的公司这么选择，做游戏的公司也这么选择，我们也该这么选择。当然前人的经验我们不会盲目跟从。”张玉辉说，“虽然全球的创业板目前就纳斯达克成功，但我认为中国的创业板成功性很大。”创业板虽尚未正式出来，企业主却都已有了自己的判断。
实际门槛并不太低
他们能如愿以偿吗？据已披露的规则要点来看，创业板的上市标准比中小企业板低了不少。根据《征求意见稿》中的规定，主要财务标准包括“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。”
如此规定与海外某些创业板市场毫无盈利门槛相比，差异甚大。中国政法大学教授刘纪鹏认为：“资本市场的发展史证明，以中国香港为代表的无门槛的港英模式创业板市场不适合当前的内地。必须坚持对创业板上市企业的盈利能力要求，因为中国有足够多的这样的企业。更重要的是，盈利能力是判断企业素质好坏的重要标准，这与没有盈利能力的企业有本质区别。”
业内人士则几乎一致认为，真正执行时标准可能更高，至少对第一批上市公司会如此。据前证监会主席刘鸿儒估计，符合创业板上市条件的企业总数可能多达5万家，因此筛选将会很严格。很多专家预计，第一批企业的资质基本上都可以达到中小企业板的要求，因为如果要求太低而导致公司很快退市，就违背了创业板的初衷。
据说证监会有计划将一部分原本申报中小企业板但符合创业板特点的企业转过来。“创业板的盈利标准和中小板的有显著区别。我们不会为第一批企业开此绿灯。亏损的企业绝对不能上创业板。我们将加强风险控制，比主板还严格。”深交所理事长陈东征如此表示。
很多人认为两、三年后这一门槛也许会“实至名归”。“头一批上市企业的要求肯定很高，但是一年半以后就可能发生变化。只要企业有好的商业模式，就会让你进入，半年没有交易那就自动退出。以后的创业板是非常灵活的，就是为了服务创业者。”张玉辉自认为非常了解资本市场。
如果像这样的轻资产公司能顺利通过创业板发审委的批准，那么今年无疑将是达晨创投的IPO年。达晨创投常务副总裁肖冰正计划将已投资的轻资产的、负债率低的、模式太新的公司转到创业板上市。
网宿科技就是这种类型的公司，虽然网宿科技的CDN和IDC业务需要花一点时间给普通投资者做出解释，但是很多中小企业都知道网宿科技的名字，因为他们的服务器都在这里托管。与其竞争对手相比，网宿科技的投入成本也比较低。根据目前的消息，创业板将在主板之外单设发审委，并会吸收一些创投出身的人员进入，这样就很可能改变对轻资产公司的价值判断和审批结果。
拓尔思的决心和犹豫
虽然同为深创投参与投资的公司，拓尔思对创业板的态度与网宿科技的坚定不太一样。“已达到中小企业板上市标准的公司，究竟是上中小板？还是上创业板？这是个问题。”拓尔思总裁施水才说，“对我们来说，这是两难的选择。”
究其深层原因，也不外乎是一些反对创业板推出的理由，“创业板到底怎么样，我们还不得而知。全球范围内创业板都鲜有成功，上主板对企业的声誉也许会更好。”尽管施水才认为这种思路不一定对，但他还是有些犹豫不决。
达晨创投的肖冰认为：“企业对创业板有误解很正常，因为毕竟还没有推出。现在不少企业在心理上抗拒创业板，觉得好像上中小板是上大学，上创业板就是上小学。实际上创业板并不是次等的市场，微软这些企业不还是在纳斯达克吗？我们和投行都跟给他们解释。”
但是，拓尔思必须要做出选择，因为其自身借助资本市场迅速规模化的愿望越来越强。施水才清楚如今软件业是巨头的游戏，软件公司必须规模化。“我们是技术人员出身，以前对资本市场基本上没有什么概念，是在发展中才痛感资本市场的重要。去年私募后我们公司实力和形象得到极大增强，”施水才逐步了解资本市场后，铁了心要上市。
拓尔思最大的对手是英国独立软件公司Autonomy，后者是国际上企业搜索领域最大的公司，年销售达到3亿多美元。在过去五年，Autonomy的销售收入年复合增长率为48.9%，净利润年增长率为58.9%.尽管成长性如此之好，但由于目前行业集中态势明显，软件业人士仍分析认为这家公司最终可能会被IBM或者微软收购。
Autonomy进入中国已有5年多，市场上并未取得很大进展。2005年，Autonomy曾试图全面收购拓尔思，开价数千万美元，谈判持续了半年，终未能达成一致。拓尔思方面想引入的是战略投资者，对施水才这样一心做事业的人来说，把企业卖给竞争对手心态会很不平衡，除非给出很难抗拒的高溢价。
拓尔思在中国市场的地位与Autonomy在国际上类似，这也是施水才为什么要快速进入资本市场的原因。2007年拓尔思的净利润为3，601万元，净利润率超过40%.施水才甚至对公司未来三年的增长速度都做出了精确的预测，分别是38.85%、36.00%、32.35%.如果拓尔思决意上市，以其资质有很多途径去实现。去年曾有人建议拓尔思上中关村新三板，施水才拒绝了，虽然那里也有一些诸如久其软件等好公司，但他认为那个市场太不活跃、不受关注。
不同视角的不同优势
“舍中小板而去创业板，很可能是企业不了解资本市场。”深圳金融协会秘书长李春瑜表示，目前企业上市愿望的顺序还是“主板、中小板、创业板”。对于这样的观点，肖冰有不同意见。他并不认为企业财务指标超过中小板要求而转战创业板可惜，相反他建议这些企业的掌舵人们赶紧做出上创业板的决定。
“原来我们考虑过中小板，因为这个市场已经比较成熟了，但是传统企业太多，很难体现我们公司的特点。而且，中小板现在堵车厉害，排队太长。”施水才说。据证监会副主席姚刚称，今年以来申请上中小板的企业还有150家左右在审批过程之中，并有逐步增多的趋势。久其软件的坎坷历程可以从一个侧面说明：2001年该公司就股份制改造完毕，冲刺中小板一直未果，不得不在2006年转而上了新三板。去年中，久其软件曾递交了中小板上市申请，但未获审批通过。
深创投作为拓尔思的股东，非常支持后者上创业板，刘纲认为中小板公司去年平均利润在8，000万元左右，而且集中在传统行业，拓尔思如果上了中小板很难脱颖而出，并不会被看好，相反在创业板倒有可能会成为“明星”。
存有这种想法不只是深创投。不少企业都希望利用创业板初期的机会成为其中耀眼的明星。浙江一家印刷电路板企业不愿透露姓名的负责人表示，自己看重的就是创业板的概念，“毕竟，中小板已经有200多家企业，我们不一定能成为中小板中的佼佼者，企业的优势也不可能很好地凸显出来。”
尽管还在犹豫，施水才还是将第一目标定在了创业板，“如果创业板推出时间早，我们可能还是上创业板，第一我们完全符合条件，第二早点上市还是比较重要，毕竟资本市场风云变幻。总之，2008年我们是准备冲击资本市场的。”
不争还是不能
“我们不会转创业板的！”北京金和软件股份有限公司（下称“金和软件”）CEO栾润峰颇为坚决的向记者表示。2001年1月他对追随他的40多名员工放言，用8年的时间将金和打造成为一家人人喜欢的公众公司。2007年12月27日，员工已达300多名的金和软件如愿以偿于三板市场挂牌，股份代码430024.当时，栾润峰在公司的大会议室里和他的同事们一起吃大蛋糕庆祝，会议室大屏幕上则正在播出央视二套的《财富故事会》，节目讲述的正是金和软件的发展史。这时栾润峰当然知道创业板已经被再次提上日程，而且这次已是铁板钉钉。
作为国内最早耕耘OA（办公自动化）软件市场的公司，金和成立于1994年8月，主营协同管理软件的研发和销售，栾润峰将其多年积累的精确管理思想融入管理软件的研发。金和软件目前拥有10家分公司、120多家代理商，服务客户包括中国电信、蒙牛、松下等，业务正逐渐拓展至东亚、欧洲国家。据栾润峰透露，公司收入2004年增长超过100%，2006年增长200%，2007年增长接近300%，其甚至计划2008年将增长500%.而其2007年年报显示，公司营业收入1857.84万元，净利润约400万元。
尽管目前尚未达到创业板的上市标准，但按照目前发展势头实现转板并非困难。而栾润峰则称自己毫无转板的意愿。“上三板不可惜，上主板才可惜。”对这一极不合乎常理的选择，栾润峰这样解释，“上主板的话会拿到一大堆现金，可是我们并不需要太多现金，而且主板的股价随市场的波动太大，而三板虽然拿不到这么多现金，但是一旦在发展中受到资金限制，也可以随时通过定向增发。”
做公众公司对金和软件来说还是必要的，客户不需要再评估公司，就会对公司有个基本的信任度。因为信息披露的相关要求，公司也会努力形成更强的竞争能力。栾润峰认为金和软件已在三板得到了这些，“我了解资本市场对公司发展的利弊。它是个好的融资平台，但是对于一个发展不稳的公司，上市后可能在资本的压力下会垮掉，或者企业的主要负责人没有自己的核心价值观和清晰的管理思路，在资本压力下也会迷失方向。”
到2008年2月8日，金和软件发起人持股满一年。之前栾润峰持股达96%，至今为止变化都很小，尚不到1%.“三板也是靠交易来活跃它的市场，在这里投机性的交易很少，都是投资性的交易。”栾润峰说，“不需要钱时我就不放出股份，我的主动权很大。”他似乎对交投不够活跃的三板市场很满意。
不可忽视的风险
创业板一旦推出，更多新三板中的高科技企业可能会做出不同于栾润峰的选择。去年就曾在转板路上失意的久其软件2月末公告称，将再次向中小板发起攻势。久其软件的内部人士透露，此次IPO计划发行1，530万股，融资规模为2.1亿元，主要用于启动5个新的投资项目。在证券市场中，新三板普遍被看成是创业板的孵化器，如果久其软件能转板成功，将对整个市场的科技企业有提振作用。
“创业板也有它的好处，在设置时相关部门有他们的思考。就和我们的产品设置一样，每种产品满足不同的需求。”栾润峰说，只不过三板很符合金和软件的口味而已。“资本市场不同的定位适合不同的企业。什么样的公司适合三板？这就看公司的战略定位了，如果公司希望稳定发展，不是希望靠一时的炒作，而且你的现金流相对有比较好的保证，这样的公司我觉得上三板比较好。”
而部分投资机构也对创业板保持着谨慎的态度。IDGVC合伙人毛丞宇就对有些企业冲着创业板可能的高估值水平表示了担心，“估值的高低不能作为在哪里上市的决定性因素，从个人角度来看，创业板设定门槛较低，我担心创业板做不好可能会沦为‘投机’的地方。”
中银国际投资银行部专事香港市场业务的副总裁翁宇英对此也有类似忧虑，他认为由于创业板企业普遍规模相对较小，很容易发生财务操纵（几百万元便能让每股盈利翻番）或二级市场操纵，而且监管层有可能出于保护市场和投资热情的角度，对违规处罚偏软，导致市场得不到有效监管，无法建立起严格规范的除牌机制。对香港资本市场极为熟悉的他一再提到香港创业板如今冷清的局面，认为即将正式推出的内地创业板市场一定要从开始就避免这种风险。
对创业板信心何在
的确如此，全球创业板鲜有成功的事实摆在眼前。
“我对创业板很有信心，包括证监会、深交所，都会觉得创业板相当好。大家会问，创业板目前不就是纳斯达克成功了吗？但我认为中国就是能和美国比，因为中国中小企业数目众多，而且经济增长速度很快，虽然暂时来说增长速度会有所波动。我们的创业者工作都非常认真，而且很多都已经初具规模，产权上比这些国有企业更有优势。”长城证券保荐人刘斌对即将面世的创业板很有信心，“创业板也是个发展趋势，随着创业板的推进，中小板的发展速度可能会减缓。”
深创投的刘纲同样认为，创业板在中国不会被边缘化，会成为主流板块。“因为毕竟吸收了国外的很多经验和教训，很多设置上就会更合理。”这也是他积极推荐投资过的企业接受创业板的原因。
“中国创业企业资源丰富，而且，中国人对市场的运作以及炒作，可能有更高的热情，深圳创业板有条件复制纳斯达克的火热。”刘纲反倒认为中小板因为是过渡性板块，前景并不明朗，而香港创业板由于上市资源匮乏，更加会萎缩。
更多人对创业板这个相当于美国纳斯达克功能的上市通道表示出了信心。他们认为，深圳创业板将催生出更多的亿万富翁，纳斯达克、香港不再是更多中国互联网公司的首要选择。据不完全统计，目前全国大约有1，000多家企业在排队等待上创业板，有300多家已初步入围，并正在激烈争取进入首批创业板名单。这些企业中不乏潜力巨大者。
既要利也求名
创业板的即将推出，牵动了国内许多高科技公司的神经，也改变了不少企业上市的抉择。
2007年中期，位于深圳的芯邦科技还在研究是到纳斯达克还是香港上市，而现在他们正在紧张进行的工作却是放弃纳斯达克，转向深圳创业板。“根据公司新的发展规划，我们已确定将未来的上市地点改在深圳。”芯邦科技总裁张华龙说。目前，芯邦科技是全球最大的闪存控制芯片供货商，占据了全球40%的份额。投资人士分析认为，类似芯邦这样的高科技企业，选择回流国内上市在2008年或许将成为一种新潮流。
全国最大方便粉丝企业四川白家食品有限公司（下称“白家”）经过2006年的第一轮融资后，第二轮融资也在启动，预计融资8，000万元～1亿元。据称，除了寻求与一些战略投资和风险投资合作外，白家也在密切关注创业板，希望能通过上市获取直接融资。
虽然发令枪还没响，但大家都做好了抢跑的准备。为了率先登陆创业板，一批企业的准备工作已经进行到上市辅导阶段，有些甚至已经等着做上市申报。“为创业板储备资源的工作在分批进行中。”深圳一家专注于中小项目的投行介绍，“有刚开始改制的，有正在接受上市辅导的。还有一些早就准备好了，就等时机了。”
正如金杜律师事务所律师唐丽子所言，对创业板的需求最迫切的是那些设立时间不长、科技含量高、创新能力强、主业突出、有较好的成长性、难以通过借贷或现有股东或私募股权基金获得资金支持的民营中小企业。可以说，融资还是民营企业上市的第一动力。
除了对资金的渴求外，众多中国民营高科技企业也迂回地表达出通过上市“名扬天下”的情结。如果可以有名扬天下的故事，那么故事才刚刚拉开大幕的一角。
2高6新：
“2高”即高成长、高科技，“6新”即新经济、新服务、新农村、新能源、新材料和新商业模式。
深交所理事长陈东征：从长远来看，推出创业板，建立多层次资本市场体系，应该是3-5年初见成效，5-10年大见成效。
金杜律师事务所律师唐丽子：纳斯达克的成功应归功于美国证券法及证券交易法确立的严格信息公开法律制度及坐市商制度。我国创业板应以纳斯达克为参照物，不仅成为高科技企业成长的“摇篮”，推动我国科技创新能力，更重要的是作为我国证券市场有效的组成部分。
多国仍推创业板：尽管人们认为创业板在全球范围内鲜见成功者，但各国仍先后设立创业板市场。目前，全球GDP前10名的国家中，只有中国没有设立创业板。截至2007年底，全球有超过40家创业板在运作。2002年～2007年间，全球有13家创业板市场设立。如2005年印度孟买交易所设立了Indonext市场，目前上市公司已经超过2，700家，市值超过200亿美元，极大地促进了印度高科技产业和服务外包行业的发展。
5个较成功的创业板市场：美国纳斯达克、英国AIM、日本佳斯达克（JASDAQ）、韩国科斯达克（KOSDAQ）、加拿大TSX-X等5家创业板市场发展势头良好，成为全球发展最为成功的创业板市场。2002年～2007年，这5家市场的总市值由21，958.9亿美元增长到44，961.57亿美元，增长了105%；成交量由75，032亿美元增加到162，832亿美元，增长了117%；在大量网络公司退市的情况下，上市公司总数依然从8，759家增长到9，095家，增长了4%.市场的流动性和融资能力也得到大幅提升，有的甚至超过了相应的主板市场。
中国企业的纳斯达克：纳斯达克是创业板市场的典型，素有“高科技企业摇篮”之称，培育了美国的一大批高科技巨人，如微软、英特尔等。目前已有超过50家中国公司在纳斯达克上市，预计2008年仍将有20家左右准备上。中国很可能将在短期内超过以色列（有60多家），成为除美国本土外在纳斯达克上市公司最多的国家。与人们一般印象中不同的是，纳斯达克上市企业并不局限于高科技企业，目前此类公司只占25%左右。很多在此IPO的企业也早就超出了“创业板”所能涵盖的概念。
