从2005年到2008年初，据公开资料粗略统计，已有超过11亿美元的风险投资投入到中国消费市场，而其中有40多家创投机构和投行参与到50多个连锁项目的投资中，涉及餐饮、零售、教育、医疗、不动产经济等各个领域。其中，海纳亚洲创投基金表现活跃，投资了如家酒店、一茶一坐、易居中国、重庆小天鹅、至尊汽车、佳美口腔及巨人教育等，如家和易居中国则已经上市。究竟出于何种判断，让海纳亚洲热衷于连锁领域的投资？
海纳亚洲管理合伙人龚挺对此有一套成熟的理念。审视SIG在中国的投资项目后，不难发现，传统意义上的TMT项目所占比例较小，而消费服务、连锁餐饮、文化娱乐、新媒体等领域的比重很大。这些项目具有明显的共同特征：消费驱动型，偏向传统行业。
海纳亚洲创投基金（SAI）是海纳国际集团（SIG） 专门面向中国的创投基金，资金额达到5亿美元。据龚挺介绍，从2004年开始投资业务以来，目前已经投了40个项目，其中60%为主投。
消费品牌的中国机会2007年，风险投资从对TMT领域的单一追捧逐渐向传统行业扩散。业内的一种分析认为，这是互联网创新空间的缩小造成；另一种分析则认为消费类投资热，是和国际资本主动适应中国市场有关系。对于风险投资转而扎堆于传统行业，究竟是大势所趋还是权益之计、甚或有无投资泡沫，业内也有不同的观点。
在龚挺看来，对传统行业的投资并非凭一时的热情，而须有长期的眼光。“传统行业往往需要很长时间去经营，发展速度不可太快，但这个领域在股票市场上表现稳定，并且有持续的增长。”
龚挺将海纳亚洲的投资理念概括为“消费品牌”，“传统企业的概念是做百年老店，而高科技企业风险性比较大。由于中国是消费大国，做消费品牌的企业，永远都会有增长空间。”
许多技术驱动的科技型企业，在上市后表现不佳，不一定是企业单方面的原因，可能是因为科技发展周期的缘故，或受政府的一些政策影响。反观消费型企业，随着中国经济的发展，人们有了改善物质生活条件的需求，生活消费领域被长期看好，包括文化娱乐产业等，都具有未来有潜力的项目——因此不难理解，在海纳亚洲的投资企业中，出现了环众文化、天盛传媒、保利博纳、印象创意、影像国际、海蝶控股等娱乐产业链上从基础技术到制作、创意、渠道、发布等各环节的公司。
由于所处经济发展阶段的不同，传统企业在国内外的投资机会很不一样。国外服务性行业很成熟，而在国内，真正意义上的消费者品牌是伴随着连续几年的经济高增长才出现的，整个大产业还具有上升空间。对于近年来的连锁企业投资热，龚挺的看法是，连锁是一种经营方式，是为了消费品牌扩张设立的渠道。
标准化是做出来的对于连锁企业的管理，很多投资机构考虑到后期上市的因素，大多会强调企业的直营比例。不过在龚挺看来，加盟并不是不能做，“加盟和直营的问题，其实核心是标准化是否能做好。如果标准没做好，开放加盟会冲乱整个体系。在有些情况下，譬如产品是自己的，企业自己做批发，把产品销售给加盟商的渠道，这样就有核心的控制力，加盟是完全可以操作的。”
对于一提连锁就必谈的标准化问题，龚挺如此评价：“标准化不是讲出来的，而是做出来的”。他指出，连锁企业仅仅看到标准化是远远不够的，要更进一步意识到，专业化、标准化、简单化，是连锁企业管理必修的系列课，不可割裂。在他看来，乱制定标准比不制定标准还可怕。在谈论标准化之前，首先要考察企业的专业化程度，而有了标准，但是不容易执行也不行，“从采购、制作、店面、人员、物流、品牌等，店面和店后管理都要有专业、简单、可执行的标准才行。”
龚挺并不赞成连锁企业一开始就大规模开店，他认为，如果企业的内功很好，有了现金流后再大规模开店，这是一段非常漂亮的成长曲线。如果扭曲性发展，那么这段成长曲线就很容易呈现下跌趋势。他建议连锁企业，有了投资后，更要改善标准化，譬如引进新的ERP系统，在人员培训、物流等环节上下功夫，而不是一味贪求速度。
“衡量企业的前途，我倾向于用单店的盈利和增长去衡量，单店的质量出现问题，100家店、200家店也没有意义。”正是在这种理念指导下，海纳亚洲联合红杉中国投资了重庆的快餐企业乡村基，相比其他拿到投资的连锁餐饮企业，这家经营状况很好的公司并没有急切的扩张冲动，而是立足于稳扎稳打。
龚挺还表示了对“老品牌”的热情：“我们希望找到的合作伙伴，最好是老品牌，规模小一点不要紧，我们不喜欢花很多钱去打品牌的企业。像我们投资过的佳美、重庆小天鹅、乡村基都是市场上的老品牌。”在短期内，连锁老品牌可能存在一些问题，比如加盟店过多，管理家族化，或者财务制度不够健全等，不过，龚挺认为，这些“都有解决方案”。
喜欢练内功的企业龚挺并不回避连锁企业的投资风险。比如从企业内部角度看，很多企业还没有专业化就做标准化；盲目扩张，内部管理混乱；品牌还不够强大的时候就做推广等。在外部环境看，消费品牌的企业不一定会持续升温，目前还有一些制约因素，比如原材料成本、人力成本、地租的攀升及某些消费品的溢价受限。“从财务投资的角度是需要考虑这些影响，好的品牌也有风险，消费品市场有时也会降温。如果没有把握好时机，传统企业的投资照样会出现问题，并不是绝对稳妥。”
但是，他认为，整个投资领域对消费品牌投资的热度不会减少。中国市场很大，比如餐饮行业肯定会变成巨大的产业，在美国有60～70家餐饮上市企业，囊括正餐、快餐、休闲餐饮等细分领域。而中国的餐饮企业，目前在海内外上市的只有福记、味千控股、全聚德等少数几家，未来还会有一批餐饮企业登陆资本市场。
龚挺觉得其他VC投资的企业和投资方式都各有道理，但是海纳亚洲会坚持自己的投资策略：“我们不投扎堆的行业，不喜欢抢案子，中国在高增长期，任何一种想法都可能创造机会。比如我不喜欢推广告，但是中国市场诞生了很多令我大开眼界的营销案例。赚钱有很多方法，我们有自己的原则。”他进一步解释说，“时髦的东西生命力很短，我们喜欢的是经典的，有了品牌利润率会更高，抗风险能力很强，所以我喜欢扎扎实实做服务、练内功的企业。”
“我们不缺好案子”，龚挺非常自信，他的经验是，生活中到处是好案子，尤其是消费品牌。他经常看到一个品牌，然后自己找到企业谈投资，笑言自己“最喜欢投对方不想要钱的公司或别人不投资的公司”。例如投资乡村基就是一个案例，他出差去重庆时，偶然看到乡村基开在肯德基对面，排队的顾客一直站到对面街上。“我当时被吓住了，掏出手机拍了照片，觉得自己一定要找到这家企业投资，结果如愿以偿”。
不缺好案子的另一个原因，龚挺归功于不需要和LP（普通合伙人，即基金的投资人）打交道，因为海纳亚洲的资金来源是美国公司的对冲基金，“好多投资机构必须用大量精力和LP打交道，我们的资金是自有的，可以多一些时间看案子”。
海纳亚洲较早地实现了本土化，也为其在中国地区的投资打下了坚实基础。“海纳亚洲创始人韦瑞恩找到我、张浩和王琼时，就开始在讨论本土化。”在龚挺之前，韦瑞恩和张浩就做了一茶一坐、如家的投资。积累到今天，海纳亚洲的投资项目已经可以列出一个长长的单子。“我们希望海纳亚洲自身和所投资的企业都遵循‘高尔夫球原则’——在自己的球上努力。我们坚持自己的投资风格，也喜欢勤练内功的企业。”龚挺如此表示。
