美国经济在下滑，但对于成长型企业来说，2008年仍有很多融资机会。
文/Carol Tice
对于正在寻找企业扩张资本的企业家们来说，2007年是个好年景。根据普华永道（Pricewaterh- ouseCoopers）和美国风险投资协会（National Venture Capital Association）共同发布的名为“Moneytree Report”的报告显示：2007年美国的风险投资总额达到了294亿美元，其中投资于成熟期企业的比例达31%，而2006年这一比例为28%.2007年美国的风险投资机构投资了超过1，100家成熟期企业，投资总额超过120亿美元。
但是，这种好年景在今年还能持续吗？新罕布什尔州大学（University of New Hampshire）创业研究中心主任杰弗瑞 索尔（Jeffrey Sohl）表示，不要指望银行能为你的企业成长提供融资帮助。甚至美国今年的风险投资环境也十分复杂，根据4月份的报告，今年第一季度风险投资的速度轻微放缓，额度为71亿美元，相较于2007年同期，下降了5%.但是，若以2001以来单个季度的投资总额来算，这个数字仍然可以排到第5位。索尔还强调认为，对于正在募集资本的成长型企业而言，特别是想从天使投资人、VC和PE那里获得资本的企业家而言，美国今年的资本市场仍然很积极。《Entrepreneur》杂志访谈过的很多创业者也表示，仍有大量资金正在寻找介入那些具有投资价值企业的机会。
在亚利桑那州，PDI咨询公司（Profit Dynamics Inc）的总裁布赖恩 希尔（Brain Hill）也看到了大量的富豪投资者正在瞄准创业投资，因为在银行利率很低、房地产行业萧条、股票市场不稳定等因素的影响下，这些富人们想找到一条回报更高的投资渠道。今年第一季度，这类交易额正在强劲增长，希尔说，“我认为目前的融资市场表现出了强劲、持续攀升的迹象。”
下面是在2008年里，美国市场上每种融资方式的大致走势。
银行贷款和卖方信用
今年许多银行仍然受到去年次级房贷市场的影响。但是，小企业贷款门户网站Businessfinance.com的CEO科里。皮尔斯（Corey Pierce）表示，贷款并没有停滞，当然主要都贷给了那些信用良好的企业。
“大部分企业主平时都忽视信用评价（credit score）的作用。”皮尔斯说，他建议企业家在申请贷款之前，要尽可能的多做一些能提升自己信用评价的事情。不妨使用一些商业信用卡或者小的信贷额度，这样你就可以有一个按时清偿银行信贷的记录。
如果你正在跟银行办理另外一笔贷款，而且你的还款表现良好，那么跑回去询问一下银行是不是还能在下一轮继续贷款给你。你也可以寻找一些会因为良好的信用表现而允诺以再度贷款做奖励的银行。另外一个选择是，寻找一些基于你个人信用记录的商业贷款。
良好的信用也可以帮助你在与供应商的付款协议谈判中获得优势。可以问一下供应商，根据自己以往的良好信用记录，是不是可以延后60天～90天付清款项，而不是一般情况下的协议后10天。
私募股权融资
道琼斯旗下的电子月刊《私募投资分析》（Private Equity Analyst）的主编詹尼弗。罗莎（Jennifer Rossa）说，以并购交易和公司接管而闻名的PE投资机构，现在也对为企业提供成长资本表现出了越来越浓厚的兴趣。“随着信用市场持续增长，大中型的私募股权并购公司也对投资于成长型企业的态度越来越开放。他们不可能总能立即获得所需的银行贷款，以进行巨额收购。”
《私募投资分析》的报道曾经指出，2008年将有一批瞄准成长型企业的PE公司，它们对那些需要扩展资本的具有投资价值企业的投资将出现繁荣的景象。罗莎预计，随着银行收紧对小企业的贷款，今年这些成长型基金将有更多的投资机会。
PE公司也可以提供债务融资。大卫。贝特曼（David Bateman）创立的PS国际公司（Property Solutions International）就利用了这种方式融资，今年四月，作为公司的联合创始人、CEO和董事长，贝特曼和另外两个创始人一起从创新资本（Inno Ventures Capital Partners）获得了一笔50万美元的私人债务融资，创新资本是一家专门提供债务融资的公司。
尽管创新资本为PS国际公司提供了早期小额融资，但是贝特曼也把公司的融资提议书给其他的债务融资公司参阅，以保证贷款条件是公平的。同时，他也与另外一家天使投资机构签订了一笔50万美元的投资意向书，如果公司发展需要的话，这个协议今年夏天就可以执行。
贝特曼说，有很多风险投资公司和PE都对他的公司表示出了兴趣，目前该公司拥有55名员工，预计今年的销售额达到450万美元。他说，“我们接触的任何一家都很乐意和我们交流。”
天使投资
在过去，天使投资人主要关注种子期或者初创期企业。但是索尔认为，这个倾向现在已经发生了变化。他对2007年美国天使投资的市场进行了调查研究，发现成长期企业的投资案例中有21%来自天使投资人，而2006年这个比例仅为12%.索尔解释说，这是因为在经济不景气时，天使投资人将成长型企业看作更好的选择。另外一个趋势是，因为偏好成长型企业融资，天使投资人团体的功能越来越和风险投资公司类似。为了挑选合适的企业，这些天使投资人团体正在扩大选择范围，而不局限于初创企业。索尔说，“成长型企业的风险/回报率对天使投资人也是充满诱惑的，因为它们已经有了真实的业务数据，而不只是一些概念。”
风险投资
风险投资机构去年一共募集了120亿美元的资金，风险投资公司DBL Investor的合伙人马克。佩鲁兹（Mark Perutz）说，不管经济是否景气，这笔钱是必须花出去。许多风险投资公司都从大的机构投资者，比如退休基金或者学校的捐赠基金那里募集资金。可以说，几乎现在任何能提供资金的机构都愿意为风险投资机构投钱，因为房地产低迷和利率持续走低。
而且现在风险投资人在敲定每一笔投资时，都会考虑要和企业共同牵手四、五年，因此现在的经济低迷也就不成为问题了。佩鲁兹说，虽然处于低迷时期，很多企业也都面临更高的风险，但是风险投资机构的长期合作意向，对很多正在寻找资金的成长型企业的老板来说，无疑是一个积极的信号。也有越来越多的风险投资机构对提供债务融资感兴趣，这给寻求资本的企业提供了又一个选择，他们可以不稀释创始人的股权就能获得现金。
战略型风险投资
这种方式（Corporate Venture Investments）可能是最难预测的，因为这类风险投资机构的合作方式和资金募集流程各不相同。有些公司可能是单独拿出一部分钱用于作风险投资，也有些公司如果其股价下跌或者他们觉得市场缺乏活力时就会按比例缩减投入资金。“Moneytree Report”报告显示，2008年一季度，公司风险投资的比例轻微下降，但是仍然达到了去年同期800个交易案例的水平，投资总额达到25亿美元。
普华永道的全球管理合伙人特雷西。莱弗特洛夫（Tracy T.Lefteroff）说，他希望公司风险投资的规模今年可以保持平稳，但是应更多的集中在战略投资方面，也就是说，获得可以为公司将来在行业中提供并购等资源的投资上。因此，期待介入风险投资领域的大型科技公司可以多投资于科技型初创企业。“许多公司把这种公司风险投资当作是一种研发投资，”莱弗特洛夫说，“不管目前的经济状况如何，他们的投资都是在配置自己的资源。”
（译/刘明君）
