《创业邦》文/祝文让
时隔9个月之后，中国内地资本市场重开IPO闸门，2009年7月10日，桂林三金（SZ 002275）和万马电缆（SZ 002276）这两家一年前便已“过会”的公司终于挂牌上市。同期，股市的表现则可用“出色”来形容：从2008年10月底的1665点的最低点至2009年7月下旬攀上3300点，最高涨幅一倍，有多支个股从最低点涨了5倍以上。市场对久违的新股依旧抱持较高的热情，包括其后的家润多（SZ 002277）在内，三家公司的发行市盈率皆超过30倍，上市首日仍能保持100%左右的涨幅。
尽管人们并不认同中国股市是经济晴雨表这一说法，但还是愿意在宏观经济数据中寻找股市单边猛涨的原因。国家统计局7月中旬发布的数据显示，上半年GDP同比增长7.1%，其中一季度增长6.1%，二季度7.9%.照此趋势，似乎全年“保八”已无悬念。
不过宏观经济数据无法说明上市公司的整体业绩表现。截至7月中，沪深共有800余家上市公司对2009年半年报业绩进行了预测，其中大幅增长和大幅下滑的皆有140多家，并未体现出整体上扬的态势。若考虑到很多业绩下滑的公司规模之大，上市公司整体业绩仍将不容乐观。
有不少论者认为，股市此番上涨仍是以资金推动型为主，是在货币供给大幅增长的预期下，透支了对上市公司未来业绩的预期，并推测快速增长的信贷资金有相当部分都流入了股市。据央行公布的数据显示，今年上半年广义货币供应量（M2）同比增长28.46%，狭义货币供应量（M1）增长24.79%；截至6月末，金融机构人民币各项贷款余额37.74万亿元，同比增长34.44%；上半年金融机构各项贷款比年初增加近7.37万亿元，是去年全年新增贷款的150%.除了股市，一向被大众关注的房地产市场也呈现出强烈的回升势头。全国70个大中城市房屋销售价格6月份同比上涨0.2%，出现了自去年11月以来的首次同比上涨；环比则上涨0.8%，涨幅连续4个月放大，有些区域的房价已再创新高。
与此同时，不少房地产开放商又开始大手笔买地，各地屡屡传出新“地王”的消息。在6月末北京广渠路15号地拍卖中，中化集团旗下的方兴地产以40.6亿元胜出；此前争夺奥运村乡地块时，中国电子集团旗下的成都中泽置业以19.6亿元拍得；保利地产在重庆38.1亿元拿下鸿恩寺地块；金地集团也以30亿元抢进上海的“地王”赵巷地块……不难发现，这些企业大多都是国有大企业的背景。而据国家统计局的数据，今年上半年，全国房地产开发贷款为5381亿元，同比增长32.6%.在股市、房市都强劲上涨之际，不妨再来看看经济中本该最具活力的中小企业的生存状况。据中国社科院一份调查报告显示，中小企业在金融风暴冲击下40%已经倒闭，还有40%正在生死边缘挣扎。再想想刺激经济的4万亿投资，人们有理由要问，这么多资金究竟该流向哪里？
