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创业邦 > 《创业邦》杂志 > 2009年09月 > > 朱新礼真亏了
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朱新礼真亏了

  《创业邦》杂志 文/祝文让



2009年8月7日,汇源果汁(HK 1886)发出盈利警告,预计本年度中期业绩大幅倒退,将会录得经营亏损,并称该业绩下跌主要由于可口可乐公司提出的收购建议的不确定性,加上公司采取的若干重组行动的经济效益尚未体现。


  一年前,可口可乐宣布欲以近180亿港元的代价全资收购汇源果汁。一时间,围绕着“垄断”、“民族品牌”等话题激起轩然大波。在经过漫长的等待后,今年3月,中国商务部最终否决了该项交易。这也是至今为止,《反垄断法》实施一年间,惟一未获通过的案例。


  然而这一年,风云已几经变幻。2008年度,汇源果汁的营收仍微幅增长,但净利润大幅下滑,从2007年的6.4亿元变为8,894万元。在盈利最高点的时候,朱新礼却没能按照自己的意愿顺利套现,说不定他还会暗自心痛:“我自个养的‘猪’,咋就不能卖掉呢?”


  在国家陆续出台刺激内需等政策下,一家知名的消费品公司仍出现业绩大幅下滑,很难让人理解,而将“收购相关事宜”作为原因,更不能让人信服。要知道,尽管中国乳业遭遇了巨大的行业危机,几大巨头在2008年报出巨亏,但今年都转亏为盈,像伊利股份(SH 600887)第一季度盈利就超过1亿元。而如果一家公司股权的潜在变动,就对其业务运营产生这么大的影响,那这家公司也太不成熟了。朱新礼也许心里更清楚,汇源果汁在他手里,已遇到极大的瓶颈,转手才是利益最大化的对策。


  虽然“贵”为果汁市场的老大(根据AC尼尔森的数据,汇源果汁在百分百果汁和中浓度果蔬汁市场占有率皆超过40%),但汇源果汁的年营收额不到30亿元,还及不上伊利股份一个季度的数据。


  不可否认,前几年乳业市场的激烈竞争给行业发展埋下了隐患,但客观上极好的培育了这一市场,国内消费者对牛奶的接受度迅速提升,这一市场规模也逐渐做大。蒙牛乳业(HK 2319)和伊利股份这两家巨头如今的年营收规模都在200亿元左右。


  相形之下,果汁市场尤其是汇源优势明显的百分百果汁和中浓度果蔬汁市场,一直没有较大的发展,中国人均果汁消费量只是世界平均水平的1/10,发达国家平均水平的1/40.作为行业龙头,汇源实际上也负有一定的市场培育义务。


  而作为一家消费品公司,汇源在渠道建设上远远不够,接触更多消费者的可能性受到局限,如果可口可乐的收购得以成行,后者强大的渠道能力很可能帮助汇源补上这一块短板,对其业绩提升无疑有明显的作用。


  朱新礼表示,预计下半年的经营及财务表现与上半年相比将会有所改善,此外他还宣布今年将聚焦扩展销售和分销网络,丰富产品线和提升产能。汇源果汁已收购了朱新礼控制下的一项奶类饮品资产。其实,丰富产品线或许能解汇源果汁一时的盈利之困,但并不能在根本上帮助其突破瓶颈。朱新礼需三思。

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