所谓反射点，就是行业正在成长，而价格却是最便宜的时候。
文/李晓艳 整理/王莹
在中国创投界，倪正东被称为“掌握市场最全面信息的人”。1999年，中国互联网浪潮在中国刚刚兴起，还在清华大学读博士的倪正东成立了清科集团，十几年来，清科集团一直在这个领域辛勤耕耘，逐渐成长为国内最大的提供创业投资与私募股权投资领域综合服务的机构之一。
一路见证并坚持在中国创投行业打拼的倪正东表示，清科的发展离不开创业者和投资人的支持。如今，他希望通过清科集团的平台来做天使投资事业，支持那些需要并值得支持的创业者，就像自己当年创业之初曾获得的支持一样。“我创业时就是靠天使投资，当时1999年我还在清华读博士，一个以色列人和网易的天使投资人给我投了钱，才创立了清科。”
机构化天使更要积累
倪正东说，他投资胡莱三国时最兴奋。当时胡莱三国不是腾讯Qzone上最大的游戏，但确实是真实社交网站朋友网这个平台上增长最快的一个游戏，它一个月才有二十几万的收入，现在一天是几百万的收入。“我们讲投资投在一个“反射点”的时候是最过瘾的，一方面它所处的行业在高速增长，另一方面投资价格是最便宜的，项目自身的增长速度又是最快的。梦芭莎和胡莱三国都处在这个阶段，我觉得非常过瘾。”
倪正东认为，天使投资主要还是靠单个的天使投资人，机构则必须要有大量背后的资源才能做天使投资，比如像创新工场、清科、华兴这样本身就有很大的创业者和投资人的资源积累。“创新工场有品牌影响力，很多创业者来投靠他找他，提供了大量项目来源，能发现很多早期公司;清科在国内最早做创投领域研究、会展、投融资咨询等服务，每天和创业者及投资人打交道，做这个事也相对容易。如果由一个不具备这些相关条件的基金来做天使投资，就很不容易，因为创业者找不到他。美国最主要的天使投资也是单个人去做，机构做的还是少数，成功的也少。所以，我建议一般的风险投资基金谨慎做天使投资。”
“以基金名义投的代表性的早期天使项目，第一个是梦芭莎，当时它一个月才10万块钱的收入，现在一个月能达到几个亿。另外一个是胡莱三国，是现在手机上社交游戏排名第一的游戏公司。以我个人名义做的天使投资有三夫户外，做户外用品的高端零售连锁，从最初的几个店到现在有几十家店了，有做社区的海报网，有以腾讯平台为基础的非游戏社交应用情侣主页等。也有基金机构和个人投资掺杂在一起的，像天涯社区，2006年清科创投投了50万美元，我个人也介入投了一部分。那时天涯发工资都成问题，如今是国内第一大论坛。”
资源积累需要时间。清科的每次论坛都会发表相关行业发展数据，从2001年开始从未间断。根据研究数据显示，2011年投资最热的是互联网，第二是清洁、医疗、健康，第三是消费品、零售连锁、机械制造。“未来两年我们比较看好移动互联网和社交游戏公司。”[page]
行业“路由器”
做为掌握中国VC/PE信息最多的人，倪正东认为中国目前的早期投资领域竞争很少，市场空间巨大，非常需要天使投资。他给出了一组数据：中国的天使投资于2000年起步，风险投资从2005年开始在中国迅猛发展，而在国外，天使投资与风险投资几乎是同步，1998年～1999年时风险投资就已在全球飞速发展。2011年中国市场上VC投资的金额增长大约100%，天使投资的金额最近这几年和前几年相比，每年大约有300%的增长。
“过去几年整个VC/PE支持的上市公司接近1000家，这些公司的创业者或高管都拥有了巨额财富，其中有些人就开始做天使投资了。”
每年40多场的行业及投资论坛、VC/PE领域专业研究分析，可能是很多人对于清科集团的印象。其实，借助这些“法宝”，不但知道谁投了什么项目、哪些领域正处于微热、哪些公司等待融资，还构成了非常强大的创业者和投资人的关系网络。这也是清科投资的优势所在。
现在倪正东主要是以清科集团旗下的清科创投基金“机构为主、个人为辅”的方式做天使投资。“清科的定位是投资人和创业者的伙伴，是行业的“路由器”，所以一直保持非常中立的方式。我们会和很多个体天使投资人合作，也会和很多VC机构合作，参与投资的项目也更多，因为背靠清科整个资源，触角特别多，比很多个人和机构可以选择的项目要多得多。这也是清科和其他做天使的个人和机构不同的地方。”
“具体点说，清科的投行业务帮别人去融资，2011年完成了15个项目的融资服务，触角也很广;另外，有很多基金也是清科创投基金的LP。一方面下端有广泛的项目来源，和创业者走得很近;另一方面上端与VC/PE的关系也很好，解决了后期融资难的问题，清科创投所投资的公司90%都能获得下一轮或下两轮的融资。另外清科自身从2000年开始做投资分析，我们发现，回报最高的还是自己做的比较早期的投资，像天涯、三夫户外、梦芭莎、胡莱三国等。”
只做“可以商量的人”
同为创业者，倪正东说他最能体会创业时的辛苦和天使投资人的恩惠，也更知道什么是“天使般的帮助”。“清科最早创立的时候，我们的天使投资人也都是可以商量的人，并不是决策者，他们可以有一些疑问、可以给我一些主意，但要我自己最终拍板。”
“创业者是很寂寞的，也很孤独的，他不可能跟下面员工说很多事，也不可能只听老婆的，老婆也不懂他工作上的事，更不能随便抓一个人来说，毕竟可能涉及很多机密，他必须有一个人能商量。所以天使投资心态要好――不做创业者的老板，只做创业者的伙伴和一个可以商量的人。有很多VC比我们投钱多很多，但创业者有事找我们商量，那是他觉得我们确实是站在比较客观的角度，为了公司利益考虑，而不仅仅是只看到自己所持的那一点点股份。”
中国创业企业5年一个槛，需要熬上至少5年，才能看到是否成功。
倪正东也提醒创业者：“创业的心态一定要好，不要想着什么都想做老大，有时候做老二也挺好。如果做得非常好，那就上市，做行业的老大，做全球的老大，这是挺好的，但如果这条路走不通也可以换一个事做，不要把创业弄得你死我活的。像我们把海报网卖掉了，我跟他们说赚1000万美元可以了，再干几年万一死掉了啥都没有了。”
“我觉得最成功的天使投资人应该是这样的：他不仅赚到钱了，还投了一些伟大的公司，就是业内确实有不少顶尖的公司是他最先发现、投资的，比如Google的天使投资人，让人非常的尊敬。我也看到有些天使投资人把自己所投资的公司卖掉了，别人收购以后却发现这个公司做假账，这种天使投资人虽然也赚钱了，但我觉得并不成功。”
(本文内容摘自《我为什么要投资你》，作者李晓艳)
